近期,多项经济指标向好-12-06-09

近期,多项经济指标向好,令市场憧憬全球经济复苏。全球经济将以怎样的态势复苏?在以美联储为首的各国央行接连走上“量化宽松”之路的时候?

经济指标回暖,市场对全球经济恢复预期明显提升,财务投资者预期大宗商品需求将上升,便开始大规模购买这些大宗商品的期货。其次,由于联储大量向金融体系注入流动性,并开始被市场认为有将“财政赤字货币化”的长期倾向,市场开始担心通胀,而石油和黄金又被市场用作对冲手段。

由于大宗商品都用美元计价,美元的贬值也必然反映在这些商品的美元价格的反弹上。此外,美元短期利率的大幅下降吸引了一些投机者开始借低成本的美元到其他市场投资,包括大宗商品市场。

可以看出,这些推动因素都是很脆弱的。市场对经济回升速度和通胀的预期可能过于乐观,一旦实体经济无法实现原先乐观的预期,大宗商品价格就可能调整。

如果实体经济的反弹力度低于市场预期,市场就会出现一个失望带来的调整。此外,在经济低迷的情况下,很多企业盈利将下降,甚至可能出现亏损,如果商品价格飙升使得盈利进一步受到挤压,甚至部分企业最终倒闭,从而导致实体经济需求放缓。商品价格归根结底还是需要实体经济的支撑,不能光靠预期,而且预期必须实现。

证券时报:商品价格的上升,一方面可能是复苏的先兆,但同时又可能引发加息忧虑,您对此怎么看?

在企业盈利仍在大幅下降的情况下,能源和原材料价格的大幅上升只会进一步抑制企业利润,甚至使其陷入亏损、倒闭的境地。一旦出现大宗商品价格飙升导致的通胀,就会逼迫央行推出减息等紧缩货币政策,可能使得经济再度陷入困境。

市场对实体经济过于乐观的预期在不久的将来未被事实证明,或者由于短期大宗商品价格上升过快反而导致实体经济对大宗商品需求的下降或减速。这样的话,大宗商品目前飙升的势头无法持续,甚至会出现明显调整。

您预期全球实体经济将以怎样的形态复苏?

增持股票乃储备分散化中长期方向?

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